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PTA期价仍有上涨空间?

6月底,在装置检修重启延迟以及终端需求强劲背景下,PTA市场供应紧张局势升温,PTA期货价格强势拉涨,7月日,主力709合约以涨停板报收,并于7月7日最高上冲5490元/吨。之后,受成本端跟涨动力不足等因素影响,PTA期价连续下跌。那么,后市PTA期价将如何演绎?原油价格下跌空间有限从原油情况看,去年底,欧佩克达成了8年来首个冻产协议,协议中规定欧佩克产油国把产量冻结在3250万桶/日的水平。今年5月25日,欧佩克产油国将冻产协议继续延长9个月至208年3月。今年5~6月,以沙特为代表的欧佩克减员国对原油减产协议的执行良好,但尼日利亚和利比亚这两个原油产量豁免国的原油产量合计增加55万桶/日,使欧佩克原油总产量环比增加63.7万桶/日至326.万桶/日,超出了冻产协议规定的水平。预计下半年欧佩克原油产量继续增加的幅度有限。非欧佩克产油国方面,俄罗斯一直是冻、减产协议的积极倡导者,承担了非欧佩克国家55.8万桶/日的减产任务的一半份额。但从前几个月的情况看,俄罗斯原油产量离冻减产协议中规定的水平仍有一定差距,下半年,预计俄罗斯原油的产量和出口量有望得到进一步主动控制。目前市场关注的焦点在于美国的原油增产情况。截至7月2日,美国活跃的石油钻井下滑座至764座,美国原油产量环比增加3.2万桶/日至942.9万桶/日。6月,美国原油产量出现自去年0月以来首次月度下跌,7月产量增长加速,但活跃石油钻井平台数据增长出现放缓迹象,这意味着下半年美国原油增产力度可能低于预期。整体来看,随着欧佩克冻产协议延长以及需求的季节性回升带来的供需改善,下半年全球原油库存将得到进一步消化,国际油价有望振荡走高。PX价格有望稳步上行从PX生产情况看,其利润跟随油价反弹。~6月,我国PX产量为475.6万吨,同比增长6.94%;PX累计进口量为666万吨,同比增长0%;PX总供应量同比增长重庆治疗癫痫好医院8.74%。其中,二季度PX的总供应量同比增长4.2%,较一季度3%的供应增速已大幅下滑。自年初以来,PX生产现金流一直振荡下行,主要原因是韩国萨德事件导致中国PX自给率提升意愿强烈,石化工厂均提高了PX的生产负荷,中海惠州的95万吨PX装置甚至取消了二季度检修计划,PX供应出现了超预期增长,同时PTA工厂加大了检修力度,对PX需求构成利空。这是4~6月PX在检修力度加大背景下价格仍维持十堰治疗癫痫那里好弱势的主要原因。下半年,随着PTA装置检修重启,对PX的需求将明显提升,在PX检修力度仍较大以及需求增加背景下,PX库存消费比将缓慢下滑,PX价格和利润有望随油价稳步上行,且强于油价走势。PTA市场维持“紧平衡”格局从PTA行业自身情况看,此前一段时期聚酯需求超预期强劲,PTA生产加工费大幅增加。前几个月,PTA工厂进行了大规模停车检修,恒力石化装置6月停车检修,且8月合约货减两成。中石化系统的多套PTA装置也出现了检修重启延迟的状况。PTA供应端的意外收缩使得市场对后期出现供应紧张的担忧加剧。从去库存方面看,今年也明显好于去年。去年3月PTA开始去库存,至0月社会库存下滑至30万吨附近。今年,自3月底开始再度去库存,至7月中旬,PTA社会库存已下滑至0万吨水平下方,明显低于去年0月的水平,并创出204年以来新低。这表明当前PTA供需面已明显好转,且受高利润支撑供给迟迟不能恢复,PTA市场供应弹性较小。预计下半年PTA市场仍有近200万吨PTA装置未执行检修操作,PTA供应将继续偏紧,这为PTA行情的进一步演绎带来了想象空间。今年~6月,我国聚酯产量为926万吨,同比增长近0%,大超市场预期。聚酯环节的产成品库存也从3月的25天左右高位下滑至7月中旬的9天水平,部分品种如涤纶短纤和FDY的库存水平仅有5天左右。7月,聚酯行业平均生产利润维持在30元/吨附近,聚酯工厂的开工率维持在86%的历史同期最高水平,这表明当前聚酯市场运行相对乐观。按照往年经验,8月是聚酯行业的季节郑州有哪些专治癫痫病的医院性淡季,但受出口回升及国内服装行业补库存周期来临的影响,预计聚酯需求季节性回落的空间有限,预计下半年聚酯市场需求仍将旺盛。在装置检修以及终端需求超预期背景下,PTA市场近武汉小孩癫痫是怎么引起的期维持去库存的紧平衡格局,且8月仍有新一轮PTA工厂检修,预计后期PTA期货价格仍有上涨空间。(口述者为东吴期货能源化工板块研究员)